我们认为陌陌用户快速增长、商业化尚处早期仍有较大提升空间，所在应用场景潜在空间巨大。公司仍处快速成长期尚未盈利，根据与领先的互联网公司对标后，我们认为陌陌的单用户市值在USD50-60之间，对应30.10-36.12亿美元市值(USD16.14-19.37/ADS)，较询价中间值USD13.5尚有20-43%的上升空间，建议上市后密切关注。

■风险提示：陌陌面临的可能风险包括用户增速放缓、用户活跃度下降、内容监管以及纠纷的潜在影响。

■投资策略：在综合中美主流的社交网络上市公司的估值后，结合陌陌当前的用户增速、商业化潜力以及O2O应用场景(包括阿里巴巴与58同城的战略入股与协作)的丰富性，我们认为陌陌的估值区间应该在单用户USD50-60之间，折合市值USD30.10-36.12亿之间(USD16.14-19.37/ADS)，较询价中间值USD13.5尚有20-43% 的上升空间，建议上市后密切关注。