纵观整个A股游戏并购市场，从2013年至今，涉及A股上市公司的游戏行业并购案有20多起，其中，掌趣科技和光线传媒均完成两起游戏类并购。值得注意的是，除了掌趣科技、华谊兄弟等少数几家上市公司持有过游戏资产，大部分并购游戏的企业都是首次接触，且主营业务都与游戏毫不沾边的行业，如能源，医药，通信等。但，这丝毫不影响他们动辄以几十倍溢价并购游戏的热情和决心。

我们注意到，并购中通常含有对赌协议，多数情况下是为了激励被并购的游戏公司保持较高业绩增长。在并购时双方签订协议，被并购的游戏承诺在未来几年(通常是三年)内保证完成预期业绩。

华谊并购银汉 半年完成24%

2013年7月24日，华谊兄弟发表公告，拟向刘长菊、摩奇创意(北京)科技有限公司、深圳市腾讯计算机系统有限公司发行约760.69万股并支付现金约4.48亿元(总计6.7亿)，购买其合计持有的广州银汉科技有限公司50.88%的股权。

在对赌协议中，银汉科技承诺，2014年、2015年、2016年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于人民币11,000万元、14,300万元、18,590万元，如果不能完成当月业绩目标，则以“[(当年净利润预测数-当年实际净利润)÷当年净利润预测数]×[(1/3)×收购对价]÷发行价格”的价格补偿给华谊兄弟，且优先以股份进行补偿，不足部分以现金补偿。

根据2013年Q1易观的数据显示，在移动网游研发厂商中，银汉科技市场占有率为5.9%，其王牌产品《时空猎人》，13年4月的月流水达到3500万元，在当时所有的国内手游产品中位列第三。

由于华谊兄弟的年报还未发布，10月份发布的Q3季报中并未提及净利润，以华谊兄弟年中数据为准，银汉科技2014年上半年净利润为3374.86万元，仅为全年承诺净利润1.43亿元的24%。

不过，银汉科技CEO刘泳在年会现场公布了银汉2014全年业绩：2014年全年流水17亿元，相比2013年8亿收入同比增长了112.5%。2015年业绩目标为25亿元，将发布2款新精品手游，同时公司规模将增至1000人。

奥飞并购方寸爱乐游 完成度相去甚远

10月22日夜，广东奥飞动漫文化股份有限公司发布公告，拟以发行股份与现金并定增募资的方式总计6.92亿元，收购上海方寸信息科技有限公司与北京爱乐游信息技术有限公司100%股份。

公告显示，奥飞作价3.25亿100%收购方寸科技股权，溢价19.5倍;作价3.67亿100%收购爱乐游股权，净资产预估增值10.9倍。双方签订对赌协议，方寸科技承诺2013年、2014年、2015年、2016年并表扣非净利不低于2500万元、3500万元、4725万元、6142.5万元。爱乐游承诺2013年、2014年、2015年、2016年并表扣非净利不低于3080万元、3905万元、4930万元、6200万元。

不过，根据奥飞公布的半年报数据显示，方寸与爱乐游2014年上半年的净利润分别仅为120.88万元和-428.84万元，与承诺的扣非净利润3500万元和3905万元相去甚远。

游族网络借壳梅花伞上市 完成62%预期目标

2014年5月，梅花伞发布公告，拟将其拥有的资产及负债全部出售，并以非公开发行股份的方式购买游族信息100%的股权，收购总金额达到38.67亿元。

在对赌协议中，游族网络控制人林奇等股东承诺：2014年~2016年扣非后净利润不低于3.87亿元、4.51亿元和5.22亿元。

根据游族发布的年中报以及Q3财报显示，游族上半年扣非后净利润为1.54亿元，Q3季度扣非后净利润为0.86亿元，目前年报还未公布，从目前数据来看，完成了62%的预期目标，能否最终达成，还得看最后的年报数据。